成品油批零价差先扬后抑 后市或继续收窄

导 语

1月以来，国际原油涨后大幅回落，零售价兑现一次下跌、一次搁浅、而批发行情走势同样大幅下探。整体而言，批发与零售均弱势下行。

1月份以来，国际原油期货价格涨后大幅回落。月初，美伊紧张局势升级引发原油大幅走高，但随后局势迅速趋于缓和令前期油价快速高位回落；而后国际油价步入下行通道，春节期间，因武汉新冠状病毒疫情持续扩散，政府陆续出台限制人员流动，限制交通物流等防治政策，油品需求不断下滑，担忧情绪发酵令国际油价也随之大幅下跌。

受原油走势影响，1月至今，汽柴油零售价共经历一次搁浅、一次下调，其中2月4日24时汽柴油分别下调420、405元/吨。

数据来源：金联创

反观国内成品油批发市场，从上图可以看出，1月以来国内汽柴油价格整体趋弱运行且跌势加快。具体来看：1月初原油大幅走高，消息面指向利好，受此提振，地炼报价连涨，助推主营汽柴价格试探性推高，但因本月恰逢春节假期，销售周期较短，主营出货压力普遍较大，推涨幅度较为有限。中旬随着原油快速高位回落，月内唯一一次调价窗口随之搁浅，消息面指向偏空，主营汽柴行情步入下行通道，且由于柴油需求降至年内冰点，行情走势不及汽油。随着年关渐近，市场交投愈加清淡。春节假期前后，新型冠状病毒疫情爆发，多数城市企业延后复工，以及交通管制、居民出行等因素，均导致汽柴油需求下滑明显，地炼方面出货不畅，故而价格一路走跌。利空影响盘踞市场，主营汽柴油顺势下行，成交寥寥。

据金联创累计数据可知，截至2月7日，0#柴油批发均价为6462元/吨，环比下跌501元/吨，跌幅为7.19%；92#批发均价为6564元/吨，环比下跌465元/吨，跌幅为6.61%；95#批发均价为6896元/吨，环比下跌467，跌幅为6.34%。

数据来源：金联创

整体来看，近期国内成品油批发行情不断下行，而零售价经历搁浅后大幅下调，故而导致汽柴油批零价差呈现先扬后抑。根据金联创监测的理论数据来看，截至2月7日，汽油批零价差为 2217元/吨，环比下跌20元/吨；柴油批零价差为832元/吨，环比小涨10元/吨。

后市来看，国际原油延续弱势，新一轮变化率负向大幅度开端，零售价仍存大幅下调可能，利空消息盘踞市场。另外主营单位以及地方炼厂库存高企，未来市场很长一段时间将处于排库状态，主营单位销售压力较大或积极促销，故预计2月份国内汽柴油批发行情或继续跌势，故预计后市零售利润或仍有收紧。

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